结构性资产荒背景下，证券公司债，特别是券商次级债的配置热情大大提高，投研必要性和重要性也随之增强。目前来看，券商系重要金融资源，多为央企或地方政府实控，肩负扩容资本市场和提高直融占比的使命，监管对其态度呈现矫正和呵护双重态度；同时在同质化竞争愈演愈烈、业绩新着力点不断探索的发展模式下，如何兼顾风险和收益视角来更新券商分析框架并用以指导债券投资是当前重要命题。