2022年以来，化工行业呈现典型的增收不增利特征，综合景气指数见顶回落，但细分行业景气度分化明显。受资本开支增加影响，化工企业债务负担有所加重，但整体有息负债率依然较低。化工企业债券净发行金额较上年同期大幅上升，投资者对于高评级债券的偏好仍然未发生明显变化，可转债的发行为中小化工企业拓宽了融资渠道。 短期来看，2022年11月以来疫情防控政策持续优化，地产政策边际放松，随着稳增长的经济政策发力，化工需求有望逐步恢复。长期来看，我国化工行业产能将从大规模扩张的模式向高质量发展的模式转变。